香港: 寧德時代在香港上市:被貿易戰改變的IPO

2025-05-20 | 來源: 紐約時報 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

寧德時代在香港上市是今年全球到目前為止最大一筆IPO，但寧德時代禁止美國境內投資者參與公司在中國大陸以外的首次公開募股，這凸顯了中美之間日益加深的分歧。https://t.co/kVoLq93tEZ— 紐約時報中文網 (@nytchinese) May 21, 2025

寧德時代是世界上最大的電動汽車電池制造商，它計劃在全球范圍內拓展業務。它也是中國最具戰略意義的科技企業之一。

寧德時代新能源科技有限公司（簡稱“寧德時代”）周二在香港首次公開發行股票後，股價飆升了16%，但美國投資者們卻基本上不能參股。據數據提供商Dealogic，寧德時代在香港上市是今年全球到目前為止最大一筆首次公開募股。

中美緊張關系迫使寧德時代禁止美國境內投資者參與公司在中國大陸以外的首次公開募股，該公司此前已在深圳上市。

世界上一些最活躍的投資者缺席今年到目前為止最受期盼的首次公開募股之一，這凸顯了美國與中國之間日益加深的分歧。

隨著美國政府和中國政府相互制裁、將對方國家的公司列入黑名單，並向對方的產品征收關稅，寧德時代發現自己受到連累。寧德時代被五角大樓貼上中國軍工企業的標簽。美國的國會議員公開要求華爾街銀行家不參與寧德時代在香港的股票發行。寧德時代生產的電池也被征收了關稅。

與十年前相比，寧德時代在香港發行股票標志著一種劇烈轉變。中國電商巨頭阿裡巴巴2014年在紐約證券交易所上市時曾博得了交易員們的熱烈歡迎。阿裡巴巴在紐約上市籌集了218億美元，為華爾街的銀行帶來了巨額收益，為一些散戶投資者創造了財富。

“我們正走向與中國的徹底金融脫鉤，”經濟學家斯蒂芬·羅奇說，他曾在香港擔任摩根士丹利亞洲區主管。“國會正在推動脫離的進程，”他說。他還說，在美國上市的中國公司的股票可能是下一個打擊目標。

隨著美國政府出於國家安全考慮把中國企業作為打擊目標，政府已采取措施限制中國公司進入美國股市。這項政策是特朗普在其第一任期內開始的，拜登總統延續了這一政策。

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特朗普指責中國把美國投資者提供的資金用在發展軍力方面。他試圖用征收巨額關稅的方法來孤立中國，但在全球股市出現動蕩後暫停了這個做法。

福特汽車獲得寧德時代的技術許可，在密歇根州建了一個電池廠，這在當地和全美引發了政治上的抨擊。已有國會議員將一項法案提交討論，如果通過，將對使用中國技術生產電池的美國公司取消補貼。

盡管這兩個超級大國之間的較量已造成了附帶金融損失，但寧德時代在香港二次上市前仍籌集了46億美元，超過了今年其他的所有全球公開募股。寧德時代的股票發行價為每股263港元，約合33.62美元。最大的投資者包括科威特主權財富基金、中國高瓴資本管理集團，以及美國資產管理公司橡樹資本管理。

由於中美關系緊張，寧德時代在上市前就已把美國投資者隔離在外。公司上周表示，已改為使用所謂的“S規則”在香港發行股票，這意味著不得向美國境內的投資者出售股票，也讓公司不必在上市前向美國提交某些監管文件。

雖然寧德時代沒有解釋改變上市結構的原因，但表示地緣政治緊張局面是開展業務面臨的風險因素之一。“我們面臨與貿易政策或關稅法規變化相關的風險，”公司在一份監管文件中寫道。

針對五角大樓認定該公司同時擁有軍事和商業技術，寧德時代稱自己“從未從事任何與軍事相關的業務或活動”，並“已主動與美國國防部交涉，以澄清這一錯誤的定性”。

大多數美國的大型投資機構仍可通過離岸賬戶交易寧德時代的股票。但這仍會造成市場缺口。加州大學聖地亞哥分校的中國金融專家史宗瀚說，如果不被禁止參股的話，約有10%的美國投資者可能會投資寧德時代的股票。

“我認為這是一個重要的裡程碑，”史宗瀚說，並表示這可能是一個更廣泛趨勢的開始。“這種做法會用在許多中國硬件甚至一些軟件生產商上，讓美國投資者無法參與一些潛在的盈利機會。”